美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动(dòng)增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的(de)影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xi中国的国粹有哪些à)降多(duō)少也尚未有明确(què)的(de)定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原中国的国粹有哪些24px;'>中国的国粹有哪些(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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