昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少(huà)，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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