“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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