财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克px;'>一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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