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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场(c天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思hǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库(kù)存压(yā)力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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