4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期(qī)货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shà软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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