4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)1皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码6日，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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