周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗p>

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今(jīn)年二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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