今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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