今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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