北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊(sh妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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