北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢苏州市相城区邮编是多少复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的苏州市相城区邮编是多少意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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