编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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