随着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢益和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老204亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢5将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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