自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示对(duì)全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下(xià)的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注的基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持(chí)高仓位运作(z二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代uò)，多只基金一季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基金中规模最(zuì)大的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有(yǒu)港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股 和(hé)美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大(dà)量的(de)行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到(dào)机会时全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手率，一季报的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的(de)大(dà)反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港交易(yì)所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美(měi)团新进(jìn)其(qí)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价(jià)值投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可(kě)积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基(jī)本面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投资标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次(cì)投资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条(tiáo)可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确(què)评(píng)估企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之(zhī)一(yī)。在定期(qī)报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会(huì)反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的(de)定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成(chéng)功(gōng)的(de)公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较高(gāo)仓(cāng二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高(gāo)端(duān)制造(zào)业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的(de)阶段特点来(lái)说(shuō)，当前(qián)市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现复(fù)杂多(duō)样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期(qī)的(de)时间维(wéi)度预(yù)期也呈现分(fēn)化(huà)，因此短期内市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对(duì)于(yú)投资人而言，在新信息的处理上提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场上较为(wèi)知名(míng)的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受到(dào)市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在(zài)其(qí)管理的易方达(dá)新经济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投资(zī)的信心恢(huī)复(fù)会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动(dòng)力(lì)不强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距(jù)。海外(wài)则维(wéi)持(chí)滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调整决策(cè)时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧(jù)了(le)市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱(qū)动的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年(nián)一(yī)季度(dù)退出该(gāi)基金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓(hào)在一季度(dù)减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一(yī)季(jì)度新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们(men)也进行了积(jī)极(jí)的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其(qí)很(hěn)可能是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我们当下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期(qī)收益(yì)率更高的(de)资产(chǎn)”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并(bìng)最终映射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终其一生最(zuì二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)重要的其实也(yě)就是(shì)那(nà)三、五次，我们(men)平(píng)时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更(gèng)多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要(yào)城(chéng)市的一二手房销售持(chí)续恢(huī)复，部分行(xíng)业(yè)已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医(yī)学新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过不断积累的(de)“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础(chǔ)化(huà)工板块中的(de)蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新进(jìn)富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务(wù)增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季(jì)报(bào)中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入(rù)了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的(de)一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体估值依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸(xī)引力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的(de)出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波(bō)动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐心(xīn)收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本(běn)基(jī)金(jīn)偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完(wán)善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业(yè)。我(wǒ)们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增长带来的(de)资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其(qí)前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏观背景。经济运(yùn)行正常化需要(yào)一个过程，特(tè)别(bié)是居(jū)民和中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回(huí)升、超额(é)储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出(chū)加息(xī)过快带来(lái)的(de)金融风险，本身会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融风险更多(duō)是(shì)流动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大(dà)，海外央行及(jí)时救(jiù)助可以避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出(chū)现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国(guó)家(jiā)通(tōng)胀和金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风(fēng)险收益(yì)率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除(chú)了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们(men)可(kě)以(yǐ)将目光(guāng)更多放在微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为(wèi)持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代