随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A单反可以带上飞机吗股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有(yǒu单反可以带上飞机吗)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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