用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间(ji风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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