近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家(jiā)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发(fā)的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融资(zī)中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于(yú)北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原(yuán)股(gǔ)东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业(yè)在国内处于(yú)快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能需要(yào)张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放(fàng)军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节王菲是什么星座，王菲是什么星座的人目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的(de)是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视(shì)频节(jié)目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员(yuán)的不(bù)确(què)定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文(wén)娱行(xíng)业中的(de)一员，和(hé)这个行业中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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