今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市(shì)场需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉出人(rén)工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的(de)高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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