财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ru二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SE二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效C的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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