5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度(dù)持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的(de)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直(zhí)在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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