如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景线”，那么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲特的(de)出(chū)现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看到的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时(shí)不太(tài)关注日本市(shì)场(chǎng)的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)上的加(jiā)大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需(xū)求(qiú)，他(tā)们又为何(hé)铁了心一(yī)定(dìng)要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业在(zài)意识到资本(běn)成本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析(xī)师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极(jí)因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三大经济体的(de)前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的(de)企业(yè)正受益于(yú)入(rù)境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jī云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗n)年(nián)的(de)涨势或将延(yán)续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

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