随(suí)着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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