30年“不(bù)败”的(de)可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)仰，突然(rán)之(zhī)间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可(kě)转债，*ST日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国搜特的可(kě)转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未(wèi)有过如此低(dī)价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退市和违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点跳(tiào)水之后(hòu)，市场(chǎng)持续回(huí)落(luò)，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指数和多数(shù)板块(kuài)下(xià)跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量。

　　行业板(bǎn)块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄(chāo)底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打破了(le)30年来的(de)可转债没有出现(xiàn)正(zhèng)股和(hé)转债(zhài)退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌(diē)，第2只打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝(lán)盾(dùn)转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在(zài)交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在一字(zì)跌停，最(zuì)新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连(lián)的退(tuì)市(shì)情形，以及可(kě)能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带崩了整个低价(jià)转债，过去(qù)的双低(dī)策略似(shì)乎也(yě)不再(zài)奏效。思创转债(zhài)暴(bào)跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价(jià)格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度(dù)没有转债价格低(dī)于100元。如今是多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证(zhèng)指数(shù)周二在券(quàn)商、银行等金(jīn)融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后(hòu)持(chí)续(xù)下行，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近(jìn)期市场波(bō)动(dòng)加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致(zhì)预期，一季度(dù)冲(chōng)量明显+票据利(lì)率下行，数据走弱在(zài)方向上不超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修(x日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国iū)复(fù)过(guò)后明(míng)显走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与地产销(xiāo)售日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基(jī)数(shù)效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈利全(quán)年或拾(shí)级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制(zhì)造(zào)业(yè)库存及产能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据(jù)再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提升政策(cè)加码“恢复(fù)和扩(kuò)大需求(qiú)”的可能(néng)。

　　前海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需仍有韧(rèn)性。4月出(chū)口(kǒu)同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数效应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需(xū)求均支撑(chēng)了外需，内需同样(yàng)在修(xiū)复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)仍然强调(diào)稳增长，应对弱复苏下流动性大(dà)概(gài)率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可(kě)能有(yǒu)增量(liàng)政策(cè)出台，对市场均(jūn)是呵护而(ér)非压力；海(hǎi)外(wài)看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场基(jī)本已定(dìng)价美联(lián)储本轮加(jiā)息已(yǐ)至顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国内市(shì)场的流(liú)出压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板(bǎn)块(kuài)内部的分化，热(rè)门板块交(jiāo)易性的波动是指(zhǐ)数(shù)调整主因(yīn)，但在内需修复、外需(xū)韧性，且国内(nèi)政策呵(hē)护(hù)延续、外资流(liú)出压力不大下(xià)市场无大风险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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