在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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