钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时间极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示(shì)，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停云n是哪里的车牌号，当(dāng)日盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人(rén)投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开(kāi)始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺(yì)科技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿(yì)元资(zī)金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.6云n是哪里的车牌号1亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航(háng)业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池(chí)送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签(qiān)订了(le)销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和(hé)合作(zuò)意(yì)向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行(xíng)回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事业(yè)部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本(běn)基(jī)本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降或(huò)也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用(yòng)途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区(qū)核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技(jì)变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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