一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(g陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译èng)容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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