金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4gta5怎么切换角色431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企业(gta5怎么切换角色yè)信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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