金融界5月15日(rì)消息 央行今日(rì)进行1250亿元(yuán)1年期(qī)MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前(qián)持(chí)平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消息(xī)称本月MLF中标利率有可能下(xià)调，但(dàn)是机构分析，央行(xíng)行长易(yì)纲(gāng)曾在3月公开(kāi)表示目(mù)前实际利率(lǜ)的水平是(shì)比较合适，且4月(yuè)28日政(zhèng)治局会议(yì)对一季(jì)度的经(jīng)济复(fù)苏(sū)给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆(gān)率提升。5月(yuè)是(shì)缴税(shuì)大月，需要关注下(xià)周缴税周(zhōu)对(duì)资金面可能(néng)造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它(tā)金(jīn)融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券(quàn)分析，预计(jì)银行协定存款和通知存款利率上限的下调有助(zhù)于缓解银行(xíng)净(jìng)息(xī)差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏观研究(jiū)指出，近期(qī)部分银行调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率，严格上不算降(jiàng)息(xī)，属(shǔ)于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进(jìn)一步深(shēn)化(huà)。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)背后的原因(yīn)，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减(jiǎn)轻银行负债成(chéng)本，但(dàn)是这并不足(zú)以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大规模转为消费及(jí)向金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调(diào)降存款利率，严格(gé)上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等(děng)多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发布公告(gào)下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调(diào)幅(fú)度在(zài)10-45bp不(bù)等。据(jù)《经济(jì)观(guān)察网》等(děng)权威(wēi)媒(méi)体报道，5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及通(t侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类ōng)知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调(diào)，引发“降(jiàng)息潮”的热议(yì)。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体系的“压舱(cāng)石(shí)”，1年期存款基准利率（整存整取(qǔ)）依(yī)然维持在(zài)1.5％不(bù)变，因此本轮(lún)银行存款利率(lǜ)调降严格意义(yì)上并(bìng)非真的降息(xī)。归根(gēn)结底，本轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利率市场化”的(de)进(jìn)一(yī)步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。一(yī)、2023年初的人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)维持(chí)高(gāo)位，居(jū)民储蓄(xù)释放速度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房贷、资(zī)本市(shì)场等。二、资(zī)金杠杆(gān)抬(tái)升、空侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类转加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降(jiàng)准以来(lái)，资(zī)金利率中枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有(yǒu)所加剧(jù)。存款利率调降一(yī)定(dìng)程度(dù)上可以疏通流动(dòng)性淤积(jī)，支撑宽信用(yòng)进程。三、MLF等政(zhèng)策利(lì)率接连调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤其是(shì)城商行(xíng)、农商行，因(yīn)此压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类rong>（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客观上将减轻银行负债成本(běn)，但我们认(rèn)为，这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为(wèi)消费及(jí)向金融资产(chǎn)流入；回归基本面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好高股息资产和长(zhǎng)期(qī)国债。客(kè)观上，本轮银行下降存(cún)款利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以(yǐ)降(jiàng)低负债端成本，保(bǎo)护银行(xíng)净息差。当前(qián)流(liú)动(dòng)性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理(lǐ)论上可以(yǐ)促(cù)使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流出，更多转化为消(xiāo)费。但(dàn)我们觉(jué)得刺激(jī)难度较大(dà)，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环比修复最快的时候(hòu)已(yǐ)经过去。再回归(guī)经济基本(běn)面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)望继(jì)续(xù)下(xià)探，高股(gǔ)息资产仍将占优。

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