用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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