大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(d蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗āng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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