“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数(shù)连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数，好(hǎo)于市场预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数克+会议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和(hé)金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(y中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数īn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图，否则他(tā)将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端(duān)构(gòu)成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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