财联社记者近期(qī)从(cóng)行业内(nèi)了解到，信(xìn)贷市场需求(qiú)低迷持(chí)续之(zhī)下，部(bù)分银行出现(xiàn)了贷款最优惠利率与同(tóng)期理(lǐ)财收益率倒(dào)挂或(huò)接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经(jīng)到年化3.65％左右了(le)，但投放依旧(jiù)比较难。房贷和前十(shí)年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日(rì)，中部(bù)一家大型城商行相关(guān)负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个(gè)案(àn)。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相(xiāng)比，贷款利(lì)率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环(huán)比(bǐ)增加22款，其中86款为开放(fàng)式产(chǎn)品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；575款为封闭(bì)式(shì)产品，其平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下(xià)跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月(yuè)26日，一家(jiā)头部银行理财子负责(zé)人对财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)表示，正常情(qíng)况下贷款利率要高于理财收益，否(fǒu)则会(huì)形成套利空间。近期(qī)出(chū)现(xiàn)的收(shōu)益率倒挂的情(qíng)况的确多年(nián)来少(shǎo)见(jiàn)。这种情况本质上(shàng)反映(yìng)实体经济需求不足，资金可能在金(jīn)融市场空转(zhuǎn)的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财(cái)收(shōu)益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际司(sī)司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策部(bù)署，采取了很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先(xiān)是降低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均利率同比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平(píng)。

　　而上周，央(yāng)行一季度(dù)金融统(tǒng)计(jì)数据发(fā)布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷(dài)加权平均利(lì)率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)水平，并没有(yǒu)考(kǎo)虑区域差异。财联社记(jì)者注意到，在部(bù)分资金(jīn)充裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快，比如央行营(yíng)管部早在2月份即表示，去(qù)年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权平(píng)均利(lì)率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布(bù)的(de)贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半年以(yǐ)来的最高值(zhí)。但(dàn)最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下(xià)降趋(qū)势，如近期票(piào)据转贴现利率下降，表示(shì)银行贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需要购(gòu)买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款市场当(dāng)前(qián)的不(bù)景气形成鲜明对比(bǐ)的(de)是，一季度理财市场的收益率却在(zài)节节回升。普益标准数(shù)据显示，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公司存(cún)续(xù)理财(cái)产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式(shì)固收类理财产品（不含现金(jīn)管理类(lèi)产品）的近1个月年(nián)化(huà)收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(左眉毛有一根特别长是什么意思？qù)年12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新发理财产品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银行新(xīn)发贷款的利率也不占优。普(pǔ)益标准监测(cè)数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)中，开(kāi)放式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空转套利可能

　　多位(wèi)受访(fǎng)金融行业(yè)人士对记者(zhě)表示(shì)，当前(qián)新发贷款利率和理财收益率之间出(chū)现(xiàn)倒挂是(shì)多年来罕见(jiàn)的情况。部分(fēn)人(rén)士认为，应(yīng)该(gāi)警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收(shōu)益“套(tào)利”空间的可(kě)能(néng)。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品收(shōu)益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给部(bù)分(fēn)客户钻空子(zi)的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理财产品，导致资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种现左眉毛有一根特别长是什么意思？(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银平认为(wèi)，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表实际(jì)收(shōu)益率，净值是不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理财(cái)产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后对企业(yè)的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验(yàn)室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示(shì)，理财收益与金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利率与发行(xíng)当(dāng)期定(dìng)价的(de)理财收(shōu)益率的差(chà)异，在市(shì)场利率快速下行的时容易出现这种收(shōu)益率不同步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行(xíng)贷款利率继续下(xià)行，意味(wèi)着当(dāng)期(qī)发行的理财产品的收益(yì)率(lǜ)会同步下降。从这一个角度(dù)来看，未来一段时间的理财产(chǎn)品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行业(yè)内人士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某城商(shāng)行(xíng)广州分行负责人对财联社表(biǎo)示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利(lì)率差距过大必然引发(fā)资金空转套(tào)利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品(pǐn)收益水(shuǐ)平(píng)要降(jiàng)低(dī)到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头部银(yín)行(xíng)理财子负责(zé)人(rén)对财(cái)联社(shè)记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资产大多数为债(zhài)券，而债券市(shì)场发行人大多是大型(xíng)企(qǐ)业，理论上其(qí)收益率比个贷是要低一个(gè)等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的(de)信(xìn)用等(děng)级比(bǐ)大型企业要(yào)低，所以个贷(dài)的定价理论上要比理财收(shōu)益率高才对。现在(zài)出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理(lǐ)财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门(mén)当前的(de)信贷需(xū)求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空(kōng)转，这也是近年(nián)来(lái)比(bǐ)较(jiào)罕见的(de)情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士(shì)同样认为，如果(guǒ)贷款定价(jià)持续下行(xíng)未(wèi)来新发理财产(chǎn)品收益率也(yě)会(huì)回落。“市场对(duì)利(lì)率走势(shì)的预期是一致的，新(xīn)发的(de)收益(yì)率未来会下来，近期整(zhěng)体的趋势也(yě)是(shì)这样。一(yī)些存(cún)量(liàng)的(de)产(chǎn)品年化(huà)收益率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因为底(dǐ)层资(zī)产是(shì)去(qù)年(nián)利(lì)率高位时候拿(ná)的，在利率走低预期下，其(qí)净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差(chà)承压将推动(dòng)存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银(yín)行(xíng)人士(shì)对财联社记者称，当前贷(dài)款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的(de)现状，也是有关方面不断出(chū)手规(guī)范(fàn)存款利率(lǜ)的核心(xīn)动(dòng)因。

　　4月(yuè)25日，前述中部(bù)地区(qū)大型城商行负(fù)责人(rén)对记者(zhě)表示(shì)，在贷款定价上不(bù)去(qù)的情况(kuàng)下，未(wèi)来存款利率(lǜ)持续下行(xíng)应该是大趋(qū)势，否(fǒu)则银行净息差承受(shòu)的(de)压力将(jiāng)是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又(yòu)多，之前(qián)理(lǐ)财波动的影响还没完全消除，很多客户的资金(jīn)还没有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率依然有(yǒu)下降的可能性和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州银行一季度显示，截(jié)至3月末，该行净利息收益(yì)率和(hé)净利(lì)差(chà)从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新(xīn)研报认为(wèi)，未来存款市场成本(běn)管控仍有后(hòu)手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重要抓手。其预(yù)计，后(hòu)续对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以下(xià)三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活期存款有可能将(jiāng)纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心(xīn)定(dìng)期存款而言(yán)，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引(yǐn)，未来(lái)或将对这类产(chǎn)品比照活(huó)期存(cún)款(kuǎn)进行规范；其次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构(gòu)性存款仍(réng)须规范，后续或(huò)将结构(gòu)性存款的（保底收益+期(qī)权价值）合计(jì)同时纳(nà)入自律机制上限，进一步(bù)压降(jiàng)结构性存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团(tuán)队(duì)测(cè)算认为，如(rú)果全(quán)部企业活期存款(kuǎn)利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存款成本率加权(quán)平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上(shàng)市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 左眉毛有一根特别长是什么意思？