5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体率是(shì)一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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