“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎ美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗o)意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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