昨夜今(jīn)晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯(bó)克希尔年(nián)度股东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁的(de)芒格出席(xí)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦年度股东大会(huì)的(de)问答环节。

　　本次大会(huì)召(zhào)开时的(de)宏(hóng)观背(bèi)景颇不(bù)平静：美(měi)国(guó)银行业动荡不安，债(zhài)务(wù)上限谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资(zī)智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦发布一季(jì)度财报(bào)显(xiǎn)示(shì)，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期(qī)为(wèi)55.8亿美(měi)元；第一季度营(yíng)收853.93亿美(měi)元，去(qù)年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴(bā)菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力(lì)支持倒闭的硅谷银(yín)行(xíng)“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，在硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有储(chǔ)户的决(jué)定，因为不这样(yàng)做可能会损害(hài)全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个(gè)问题时说，如果储户得不到补偿，它给(gěi)美国(guó)经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和(hé)芒格都认为，中(zhōng)美关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成(chéng)不必要的伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做的(de)就是和中国(guó)和睦相处(chù)。美国应该与(yǔ)中(zhōng)国大(dà)量(liàng)开展自(zì)由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中美会(huì)有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要(yào)判断，如果没有(yǒu)对方回应，事(shì)情能有(yǒu)多大(dà)进步(bù)。两国都会有竞争力，都(dōu)可(kě)以繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波动(dòng)可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去年(nián)较低，这都是因为(wèi)过去6个(gè)月经济的不景气造成的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个(gè)月(yuè)公司都经(jīng)历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的时(shí)候(hòu)我(wǒ)们(men)没(méi)有办法获得商品、货物(wù)，但是这(zhè)一(yī)次的(de)波动(dòng)来自于另外一个地方，他们可能在过(guò)去的(de)6个月中(zhōng)出现了存货(huò)过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的(de)情况造成的，但是现在的经济(jì)环境在(zài)这六个月已经非常不一(yī)样了，而我们很多(duō)的经理人对于这种(zhǒng)情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一(yī)下子那么多卖(mài)不出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结(jié)束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特(tè)说，他在第一季度是股票的净卖家(jiā)。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴(bā)菲特和他的长期得力助手查理·芒格(gé)认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初以来，该公司的现金(jīn)储(chǔ)备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表(biǎo)示，随着美联储加息和经济放缓(huǎn)，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好(hǎo)日子可能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷(mí)放缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司大部(bù)分业务(wù)的(de)收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个月(yuè)左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的增(zēng)长时期中国一共有多少万亿钱”已经接近尾声。伯克希尔(ěr)经(jīng)常被(bèi)视为经济健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十(shí)年美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班(bān)人是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，但他(tā)还会与贾恩一起协商，做最后的决策(cè)。公(gōng)司传承在执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个下一代领导人(rén)，而是更多有能力的人。如(rú)果他们(men)不能处理得当的话，他就不会将伯克(kè)希(xī)尔交给他们(men)。他还补充，每(měi)一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔内部(bù)都很支(zhī)持阿(ā)贝尔(ěr)等高层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资(zī)者提问：美联储(chǔ)现有(yǒu)的资产负债表规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美联储，支(zhī)持美联(lián)储压(yā)低通胀率的使命，他也不担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管打趣称“那(nà)是(shì)一个(gè)很大的数字，而(ér)我(wǒ)喜(xǐ)欢看(kàn)这(zhè)些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是(shì)垃(lā)圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚(gāng)结束时美国所经(jīng)历的那样。对(duì)此芒格也(yě)持相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特(tè)表示(shì)，美国没(méi)有其他(tā)地方(fāng)可(kě)以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石油(yóu)储备。不过页岩油井的衰败(bài)也很(hěn)快，开井第(dì)一天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方(fāng)石(shí)油(yóu)的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情(qíng)，建了(le)很多新井还能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油(yóu)的(de)控股(gǔ)权，管理层已经(jīng)很棒了(le)。未来不(bù)确定是(shì)否会(huì)继续购买更(gèng)多石油公司的股票，但对(duì)现(xiàn)在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投资(zī)者提问：美(měi)国(guó)大批发债，美联储让债务(wù)货币(bì)化(huà)，中国巴(bā)西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元(yuán)的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没(méi)有取代美元(yuán)储(chǔ)备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤(yóu)其是(shì)在这种货币是全球储备(bèi)货币的时候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，美国要大举印钞(chāo)很容易(yì)，但应(yīng)该(gāi)非常(cháng)小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多，一旦把(bǎ)通胀(zhàng)的精灵从瓶子(zi)里放出(chū)来，就很(hěn)难恢(huī)复，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴(bā)菲特称，无法(fǎ)预测(cè)会有什么结果，反(fǎn)正不会是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时候，通(tōng)过印(yìn)钞赢(yíng)得选(xuǎn)票会适得其(qí)反。芒格在(zài)提(tí)到日本的货币政策(cè)和财政政(zhèng)策时说，日本(běn)用日元做了些(xiē)奇怪的(de)事。对于(yú)日本实施的(de)经济政策，日本人应该接受(shòu)并作(zuò)出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如果日(rì)元是储备(bèi)货币(bì)，那(nà)些事不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚力(lì)的(de)社会，但美国不应该效(xiào)仿(fǎng)日本(běn)。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价(jià)持续低迷，国家研究启(qǐ)动第(dì)二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以来，在供大于(yú)需的市场格局下(xià)，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后的(de)猪价走势(shì)，记(jì)者查(chá)询(xún)上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至(zhì)今(jīn)年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至(zhì)4与(yǔ)25日(rì)的(de)15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期前又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期(qī)生猪价格低位运(yùn)行的(de)情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下午发(fā)布最(zuì)新(xīn)研究收储的公告(gào)称(chēng)，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月(yuè)28日当周，全国平(píng)均猪粮(liáng)比(bǐ)价为5.21：1，处于(yú)过度(dù)下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪(zhū)肉储备调节(jié)机制 做(zuò)好猪肉市场保(bǎo)供稳价工作预案》规定(dìng)，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究适时启动年内第二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉(ròu)储备收储工(gōng)作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发(fā)声(shēng)后，生猪期货市场预期(qī)走强，应(yīng)声上涨。截至5月(yuè)5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入(rù)4月后来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价(jià)格(gé)无太大(dà)起色。徽商期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师尉秀接(jiē)受期货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示(shì)，4月来生猪现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初(chū)至中旬，因(yīn)需(xū)求缺乏明(míng)显利(lì)好(hǎo)，叠加散户逢(féng)高出(chū)栏(lán)心(xīn)态增强，利空生(shēng)猪价格(gé)，猪(zhū)价(jià)振荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下，市场(chǎng)心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情(qíng)绪(xù)强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价(jià)格的相对(duì)优势也刺激贸易商(shāng)从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠(dié)加月底逢(féng)五(wǔ)一假期备货，猪肉终端需(xū)求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛，叠加(jiā)月(yuè)末(mò)部(bù)分(fēn)集团企业有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末(mò)价格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛告诉记者，目前(qián)生猪处于需求淡季(jì)，同(tóng)时五一节(jié)前各(gè)养(yǎng)殖类上(shàng)市公司公(gōng)布一季报显示其经营(yíng)数据纷纷亏损(sǔn)，若(ruò)猪价长期(qī)维(wéi)持低迷，养殖企业超预(yù)期去产能将对(duì)行(xíng)业的发展不(bù)利，容(róng)易导致(zhì)猪价的大起大落。在(zài)这个节点(diǎn)，国(guó)家发改委宣(xuān)布收(shōu)储(chǔ)，可(kě)以看出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展的(de)重(zhòng)视与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提振市场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释(shì)放下，本周五生猪期货盘面(miàn)随(suí)即(jí)作(zuò)出(chū)反(fǎn)应走(zǒu)多。从收(shōu)储本身(shēn)看(kàn)，不会带来实质(zhì)性生猪需求的增长。不过(guò)，倘(tǎng)若(ruò)收储(chǔ)调控长期密集(jí)执行(xíng)，叠加二育等利多(duō)因素共振，或会给市(shì)场(chǎng)带(dài)来(lái)比较明(míng)显的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　生猪(zhū)价格磨(mó)底何时结束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，因(yīn)生(shēng)猪终端需(xū)求缺乏实(shí)质性利好，短期内(nèi)猪价(jià)或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉(wèi)秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季节(jié)性消费旺季(jì)。

　　从供给端看(kàn)，据国家统(tǒng)计局最新数据，截(jié)至今年一季(jì)度，全国生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出(chū)栏量处(chù)于近五年同期(qī)高位(wèi)水平(píng)；生猪(zhū)存(cún)栏4.31亿头(tóu)，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度生猪存栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但(dàn)同比依旧增长，并处于近(jìn)9年同期相对高位(wèi)。

　　此外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据农业(yè)部监测(cè)，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存栏已(yǐ)连(lián)续三(sān)个月(yuè)下降，但下(xià)降(jiàng)幅度相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以看出，生猪产(chǎn)能有继(jì)续回调走(zǒu)势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综(zōng)合来看，当下(xià)产能(néng)基(jī)础依(yī)旧稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充盈，并没有出现能够(gòu)驱(qū)动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴(bàn)随着(zhe)猪价再(zài)次阶(jiē)段性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出场节(jié)奏切换加(jiā)快，需关注(zhù)进出(chū)场(chǎng)节奏对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有(yǒu)比较明(míng)显的(de)小体重(zhòng)猪急抛(pāo)，出栏量的提前透支(zhī)将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或(huò)许在5月份有体现。总的来(lái)看(kàn)，5月猪(zhū)价(jià)价格重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)4月(yuè)，建议继续重点关注(zhù)二次(cì)育肥、冻品(pǐn)入库及(jí)收储带来的情绪(xù)面(miàn)影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究(jiū)员宋从志(zhì)认为，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同(tóng)期水平，出(chū)栏(lán)体重虽有连续回落(luò)，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上(shàng)游大猪(zhū)仍在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤(yóu)其去年6月份以来(lái)能繁母(mǔ)猪环比增加带来的生猪出(chū)栏在(zài)5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今(jīn)年二季度(dù)开始生猪市场将逐步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端(duān)现货价(jià)格大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪需求的旺季，叠(dié)加能(néng)繁母猪(zhū)的调减在下半(bàn)年会有一(yī)定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的高点有(yǒu)望在(zài)下(xià)半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们(men)认为，上(shàng)半年生猪供应(yīng)压力(lì)最大的时间点有望(wàng)逐(zhú)步(bù)过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限(xiàn)并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利(lì)润偏高，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)恢复，2023年生猪总(zǒng)体供应(yīng)有望(wàng)逐步增(zēng)加(jiā)，全年猪价(jià)重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏的把握(wò)将更为关键。”徐(xú)盛建议，长期投资(zī)者可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机(jī)入场买入生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从(cóng)志(zhì)表示(shì)，当前生猪期货2305合约期现已在(zài)中国一共有多少万亿钱逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前整体估(gū)值不高(gāo)，后续在收储加持下，期价存(cún)在继续往上修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上可从(cóng)单(dān)边(biān)转为观望(wàng)，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板(bǎn)块(kuài)集体估(gū)值下(xià)移带(dài)来的系(xì)统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国一共有多少万亿钱