昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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