个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的(de)角度谈到了(le)推广个(gè)人无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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