美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处。叠加美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青(qīng)装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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