美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集(jí)型(xíng)的(de)科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续(xù)，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。P热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物TA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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