上市公司(sī)退(tuì)市在A股早已不稀(xī)奇，但连带着(zhe)可转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连(lián)续20个(gè)交易(yì)日低(dī)于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公(gōng)司(sī)股票及其(qí)可(kě)转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只因(yīn)正股退市而强制退市的(de)可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退市指标(biāo)被终(zhōng)止上市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进(jìn)入(rù)退市(shì)整理期(qī)，引发(fā)投资者对可转债信(xìn)用风险的(de)担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具(jù)债(zhài)券(quàn)和股票双重属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢(huān)迎。一个广为流(liú)传的(de)说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股退市而退(tuì)市(shì)的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违(wéi)约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行赎(shú)回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市(shì)公司是因经(jīng)营不善导致退市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎回的可(kě)能性较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确(què)定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债(zhài)退(tuì)市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债(zhài)退市并非(fēi)完全出乎(hū)意料(liào)，早已在(zài)相关(g裤子175是几个x0; line-height: 24px;'>裤子175是几个xuān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市(shì)规(guī)则，上(shàng)市公(gōng)司股票被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的可转债(zhài)及其他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难(nán)、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市、零(líng)违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全(quán)面注(zhù)册制改革(gé)的(de)持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制正在形(xíng)成，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出(chū)清(qīng)，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升(shēng)。退市，或(huò)将成为可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展，生态在改变，投资者没有(yǒu)理(lǐ)由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债(zhài)的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择(zé)品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择债券时，要(yào)理性评估正(zhèng)股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及发(fā)债公司(sī)偿债(zhà裤子175是几个xi)能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低、退市(shì)风险较高的(de)标的，而选择正股经(jīng)营效益良好、估值(zhí)合理且(qiě)随市场(chǎng)下跌估(gū)值出现压缩的(de)标(biāo)的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变(biàn)化(huà)，及时调(diào)整配置(zhì)比例(lì)和结(jié)构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上(shàng)形(xíng)势变化(huà)。目前(qián)关于可转债的退市处理还(hái)有不少空白(bái)和盲点，监管部(bù)门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如(rú)，可进一步明确可转债(zhài)在退市后(hòu)是否仍存(cún)在交易可能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时(shí)，应加强对可(kě)转债的风险防控，强化发(fā)行前(qián)的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适(shì)当提(tí)升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面(miàn)注册(cè)制下，证(zhèng)券市场将迎(yíng)来全方位(wèi)、根(gēn)本性的变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了，一(yī)些(xiē)规则制度上(shàng)的短(duǎn)板(bǎn)不(bù)能视而不见了。各(gè)市场参与主体还需顺时应(yīng)势(shì)，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健康稳(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 裤子175是几个x