随着(zhe)一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍(s正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长hào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部分(fēn)细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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