近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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