4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(小黄人名字分别叫什么zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维小黄人名字分别叫什么持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)小黄人名字分别叫什么中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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