个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōn一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克g)合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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