财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

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