用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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