财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年(n商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ián)底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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