编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因(yīn黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)：“预(yù)期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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