5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(c姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么hǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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